Как кризата с имотите в Китай взриви залози, които не можеха да бъдат загубени

Една от най-големите капиталови компании в Китай, Citic Trust, имаше ясна позиция пред вложителите, когато се стремеше да набере 1,7 милиарда $ за финансиране на развиването на парцели през 2020 година: Няма по-сигурна китайска инвестиция от недвижимите парцели.

Тръстът, капиталовият клон на държавния финансов конгломерат Citic, наименуван жилища “ Икономическият баласт на Китай “ и „ незаменима стойностна инвестиция “. Събраните пари ще бъдат ориентирани към четири плана от Sunac China Holdings, огромен бизнесмен.

Три години по-късно вложителите, които са вложили парите си във фонда на Citic, са се възстановили единствено дребна част от тяхната инвестиция. Три от строителните планове на фонда са спрени или доста забавени заради проблеми с финансирането или слаби продажби. Sunac изпадна в несъблюдение и се пробва да преструктурира дълга си.

Разкриването на фонда Citic дава прозорец към по-широките проблеми, пред които е изправен болният бранш на парцелите в Китай. Това, което стартира като жилищен спад, ескалира в цялостна рецесия. Бюджетите на локалните управляващи, които зависеха от приходите от недвижими парцели, бяха дестабилизирани. Шокът за финансовата система на страната изтощи китайските финансови пазари.

Доверието в капиталовия бранш към този момент беше разтърсено. През ноември финансов колос, ръководещ активи на стойност 140 милиарда $, Zhongzhi Enterprise Group, сподели на вложителите, че е „ съществено несъстоятелен “. Подразделението за ръководство на благосъстоянието на Zhongzhi стартира да пропуща заплащания към вложителите през юли и съобщи, че има финансов недостиг от $36 милиарда.

От своя страна централното държавно управление на Китай даде обещание този месец „ интензивно и благоразумно разрешаване на рисковете, свързани с недвижимите парцели “ и помагане на компаниите да посрещнат своите „ рационални потребности от финансиране “. Проблемите станаха задоволително огромни, с цел да наподобява, че Пекин, който към момента не е предложил избавителни пояси на закъсалите разработчици, най-сетне алармира готовността си да се намеси, откакто повече от 50 компании не са платили заеми от 2021 година насам.

Разработчиците на парцели разчитаха на доверителни компании да отпускат заеми и да влагат в бизнеси, които регулаторите смятаха за прекомерно рискови за обичайните банки. Тръстовете трансфораха заемите в капиталови артикули, които по-късно продадоха на китайски компании и богати лица, обещавайки доходоносна възвръщаемост.

Пазарът процъфтява, когато Citic Trust сътвори Junkun Equity Fund, набиране на 1,7 милиарда $, които Sunac да употребява. При скока на цените на недвижимите парцели, когато плановете на Sunac напреднат и парцелите бъдат продадени, вложителите ще получат назад парите си, както и част от облагата след три години. Печалбата за фонда Junkun, един от стотиците, които Citic Trust предложи, беше евентуално по-висока от инвестиция с закрепена възвръщаемост, само че имаше и по-голям риск.

Въпреки че Citic не подсигурява какъв брой пари ще създадат вложителите, тя включи в маркетинговите материали диаграма на „ сходни планове “ от Sunac, които са донесли двуцифрена възвръщаемост.

Поне това е методът, по който трябваше да работи.

Селина Джанг сподели, че е вложила към $420 000, забележителна част от спестяванията си, в този фонд през 2020 година, защото Citic Trust беше надеждна, огромна марка. Инвестиционен управител на Citic съвсем я увери, че ще получи назад главницата си и годишна възвръщаемост над 7,5 %, сподели госпожа Джан.

„ По това време бях много уверена в недвижимите парцели “, сподели госпожа Джан, 38, която живее в южния китайски град Шенжен. „ Цените на жилищата се покачваха. “

Но през цялото време развиването беше изправено пред провокации. Проектите бяха композиция от жилищни и търговски парцели в три южни града - Чънду, Гуейанг и Шаоксинг - и един в Сиан в централен Китай. И като останалия свят, Китай се бореше с Covid. Пандемичните ограничавания предизвикаха закъснение на строителството и навредиха на продажбите на парцели.

Citic Trust в изказване съобщи, че „ твърдо е защитил законните права и ползи на своите клиенти “ и направи „ прочут прогрес “ в минимизирането на рисковете, произлизащи от пазара на недвижими парцели. Компанията отхвърли да разяснява фонда Junkun.

Sunac не отговори на претенции за коментар.

Правителството се загрижи за пазара.

Също по времето, когато фондът беше основан, политиците в Пекин, обезпокоени от жилищния балон и безразсъдните спекулации, сложиха вкарват нови правила, ориентирани към ограничение на несъразмерното взимане на заеми от разработчиците. Това сътвори парични проблеми за доста разработчици. През май 2022 година Sunac съобщи, че е пропуснал погашение на облигации и предизвести, че няма да може да извърши други заплащания по дълга.

Въздействието върху вложенията на Citic беше фрапантно. Citic Trust беше заставен да спре строителството предходната година на плана Chengdu.

Служител на Citic Trust сподели на брифинг за вложители през ноември, че е направил това, тъй като проучванията му демонстрират, че търсенето ще остават небогати в продължение на доста месеци и блокирането на Covid направи обстановката непредсказуема, съгласно запис на брифинга, прегледан от The New York Times. Citic сподели, че се притеснява, че продажбите не могат да бъдат в крайник с разноските за строителство.

За разбъркан план за жилищни и търговски парцели в Шаоксинг, град покрай брега, прочут с локално създаденото си жълто вино, предварителните продажби са мудни.

Citic обмисляше продажбата на плана през януари, само че се затрудни да откри покупател, защото разработчиците се отхвърлиха, сподели представител на компанията на брифинга. След като продажбите се забавиха през юли, Citic сподели, че е решил да се опита да откри компания, която да влага в плана, с цел да помогне за облекчение на финансовата тежест.

В Guiyang, в югозападен Китай, Sunac стартира строителството малко откакто закупи правата за потребление на земята през май 2020 година от градската администрация за към 245 милиона $. Но планът е преследван от поредност прекъсвания и стартирания, в това число едномесечно прекъсване през август заради „ проблеми с финансирането на общи контракти “, съгласно отчет на управлението до вложителите.

Когато падежът на инвестицията в Citic настъпи през октомври, госпожа Джан сподели, че е получила към $80 000 изплащания, макар че не й беше ясно дали това е рента върху нейната инвестиция или част от нейната главница от $420 000.

През ноември Citic Trust организира брифинг, с цел да успокои вложителите, изискващи пояснение за пропуснатото заплащане през октомври. На срещата чиновник на компанията сподели, че плановете резервират известна стойност и изрази вяра, че последните политики на държавното управление ще оказват помощ – макар че сега няма „ явен осезателен резултат “.

Служителката на Citic призна, че „ целият пазар в този момент не е добър ", само че тя помоли за самообладание.

„ Парите не са пристигнали, тъй че всички несъмнено ще бъдат обезпокоен и сърдит – това е обикновено “, сподели тя. „ Но не се ядосвай доста. “